Ваш официальный представитель на мировом финансовом рынке с 2008 года
Ваш официальный представитель на мировом финансовом рынке с 2008 года
Главная Новости на рынке Forex Обзор Adidas и Deutsche Post

Обзор Adidas и Deutsche Post

Заработать на этой новости
09.03.2021 | Автор: Дмитрий Рыков

Adidas

Немецкая компания Adidas прославилась своими товарами — спортивными экипировкой и обувью. На сегодняшний день стоимость компании € 50 млрд, а акции очень привлекательны для инвестиций.
Холдинг Adidas состоит из подразделений, производящей экипировку для спорта Reebok, футбольный клуб Bayern Munich (8,33%) и компания по технологиям для фитнеса – Runtastic (Австрия). Дивидендные выплаты регулярные, но их размерность зависима от финансовой отчетности, которую публикует предприятие. Значение рентабельности предприятия – 1-2%, а в годы с хорошими показателями до 4,09%.
Компания появилась после того, как закончилась Первая мировая война как производство, производящее обувь. Производство принадлежало братьям Дасслер. Через некоторое время бренд Dassler дал жизнь двум компаниям, которые впоследствии стали популярными производителями обуви и одежды для спортивной деятельности. Когда закончилась война братья разделили два завода, впоследствии ставшие Adidas и Puma.
Adidas сегодня — лидер на рынке в своем сегменте. Эмитент выстоял в кризисный период и поглотил своих конкурентов. Акции компании стабильны в росте, что привлекательно для инвесторов, а их высокий уровень волатильности делает инструмент подходящим для внутридневных торгов.

Финансовый отчет

Отчет за третий квартал прошедшего года показал снижение показателя чистого дохода до 546 млн евро. Это на 15,5% ниже, чем в прошедшем году (646 млн евро). Значение выручки по операциям также упало с € 897 млн до € 794 млн, если сравнить с прошедшим годом.
Эмитент отметил спад прибыли на 7% сравнительно со значением прошлого года. На сегодня она составляет € 5,964 млрд. Спад, не учитывающий изменения курса обмена – 3%, тогда как в Российской Федерации и странах СНГ наблюдалось возрастание на 11%. В последнем квартале продажи через интернет увеличились на 51%.
Эпидемия, ограничения и снижение активности покупателей не повлияли на акции компании. Они продолжали расти на протяжении года в период с апреля прошлого года до сегодняшнего дня. Главными факторами возрастания бумаг стали восстановление и увеличение продаж в КНР через е-коммерцию. Это компенсировало спад продаж в офлайн-магазинах. Но, прогнозировать успех, полагаясь только на показатель EV / EBITDA, рано. Пандемия продолжается, а значит можно ожидать дальнейший спад продаж по причине спада активности закупок и закрытий магазинов.
То, что бумаги Adidas стремительно выросли с марта прошлого года, показывает, что инвесторы имеют уверенность про то, что финансовая ситуация компании станет лучше после того, как экономика в мире восстановится.
По нашему мнению, есть два важных аспекта, определяющие будущее эмитента.
Способен ли эмитент снова выйти в рост, когда экономика мира нормализируется? Может ли компания сберечь финансовые резервы, позволяющие выдержать кризисное положение?
Мы знаем, что предприятие значительно ускорило внедрение е-коммерции своих продаж. Они продолжали демонстрировать увеличение даже после того, как офлайн-магазины открылись.
Так, к началу осени 2020 года почти 95% магазинов Adidas во всем мире снова были открыты. При этом, продажи через интернет в третьем квартале увеличились на 51%. Если этот тренд сохранится, то вместе с высоким уровнем физических продаж, предприятие может продемонстрировать хороший потребительский спрос. Но уверенно сказать, что у предприятия все хорошо, пока нельзя, ведь в двух регионах (Азиатско-Тихоокеанский и в Северная Америка) продажи по-прежнему в отрицательной зоне.

Будущее Adidas

Прошедший квартал Adidas продемонстрировал спад прибыли и выручки, так как основной рынок реализации компании закрылся зимой по причине карантинных мер.
Но есть предположение, что летом текущего года спрос на вакцину вырастет. Конечно, это в большей степени касается Соединенных Штатов, где вакцинация на одном из самых высоких уровней в мире. Возможно, что к наступлению лета так же будет и Евросоюзе.
Учитывая вышесказанное, заметим, что Adidas увеличивал свой долг, чтоб пережить кризисное время, но впереди у компании ожидается рост спроса на продукты, что вернет компанию на докризисный уровень показателей.
Главный риск для компании — сроки, когда это может произойти. Если даже и предположить успешную вакцинацию, то все равно есть вероятность того, что КОВИД-19 и ограничения, связанные с этим, будут продолжаться и летом, а это фактор сезонный, влияющий на спрос продуктов Adidas. Если этот сценарий будет реальным, мы предполагаем, что финансовые показатели Adidas ослабнут в двух предстоящих кварталах года.

В октябре прошедшего года бумаги эмитента добрались до высокого психологического уровня в 300 евро. За следующий месяц актив два раза поднимался на этот уровень, но оба из них продавцы развернули рынок. В прошлом месяце быки подняли стоимость бумаг до 290–295 евро, после чего произошел откат до 270 евро.
С учетом общего падения фондовых рынков, предполагаем, что бумаги Adidas будут продолжать спад. Цель продавцов — примерно 250 евро. Покупатели будут стремиться достичь уровня в 280 евро, и вернуться к значениям прошлого года.

Deutsche Post

Deutsche Post – предприятие, которое находится в собственности Deutsche Post DHL (холдинг Грмании). Оно было приватизировано в 1990 году, а показатели деятельности с тех пор возросли до уровня крупнейшего логистического предприятия в мире. По состоянию на 30.09.2009 г. самым крупным владельцем ценных бумаг Deutsche Post был KfW Bankengruppe (почти 30%), 80% бумаг которой были в собственности страны, а 20% – земель Германии. Оставшиеся бумаги Deutsche Post в свободном обращении. В сентябре 2009 г. общая стоимость была € 15,475 млрд. Главный офис расположен в Бонне.

Deutsche Post появилась после Deutsche Bundespost, которую в 1995 году приватизировала почтовая служба, а в 2000 году предприятие стало полностью независимо.
Сегодня компания ведет деятельность в таких областях: Post-eCommerce-Parcel (PeP), Express, Global Forwarding, Freight, Supply Chain and Corporate Center или др.
Отдел PeP занимается обслуживанием почты на внутренних и международных уровнях, ее специализация — диалоговый маркетинг. Также PeP занимается распространением прессы внутри Германии. Подразделение Express обслуживает людей и компании из сферы бизнеса посредством быстрых услуг через курьерьеров. Global Forwarding Freight организует и предоставляет перевозку грузов разными видами транспорта – авто, воздушный, железнодорожный и морской. Направление цепочек поставок ответственно за предоставление услуг через складские комплексы и цепочки поставок. Филиал Corporate Center ответственен за коммерческий сектор.
Уровень деятельности предприятия оценен как достаточно эффективный: 95% всей почты отправителей доходит до нужного адресата в течении суток.

Deutsche Post и КОВИД-19

Эпидемия стала главным драйвером роста роли е-коммерции. За несколько месяцев прошедшего года продажи посредством онлайн в секторе B2C продемонстрировали такой рост, какой можно было наблюдать почти десять лет. Некоторые глобальные компании прибегнули к е-коммерции, исключительно с целью выжить в изоляционный период.
Мы считаем, что когда ситуация с коронавирусом нормализуется, многие из них будут и дальше вести торговлю онлайн. Компании логистического направления — основные бенефициары этого роста, так как клиенты практически полностью в прошедшем году остановились на доставке онлайн, во-первых – чтоб защитить себя, а позже, потому что это оказалось удобнее и проще.
Deutsche Post DHL стала одним из предприятий, получивших выгоду из этого положения. Считаем, что, почти 30–35% выручки связаны с е-коммерцией.

Факторы риска

Длительная история и сильные финансовые показатели не исключают учета следующих рисков:
Почтовая деятельность страны может быть под угрозой, если обычная почта будет использоваться все меньше, а электронные письма станут более популярны. Рост мировой экономики оказывается медленнее, чем предполагалось. Восстановлению могут мешать новые штампы коронавирусной инфекции и рост количества зараженных, а также низкий уровень эффективности вакцины. Бизнес может не выдержать актуального уровня конкуренции.

Финансовые характеристики

По опубликованным сведениям за 4 квартал прошедшего года предприятие получило доход в размере € 858 млн, это на 5,5% больше, чем в прошедшем году. Пресс-релиз показал возрастание дохода до € 16,956 млрд за квартал, что на 0,2% выше, чем в прошедшем году (16,926 млрд евро).
Значение чистого дохода за год стало € 2,623 млрд или выросло на 26,4%. Показатель объема годовой прибыли вырос на 2,9% до € 63,341 млрд, а показатель EBIT до € 4,128 млрд, увеличился на 30,6%.
Предприятие предполагает, что этот год продемонстрирует увеличение дивидендных выплат до 1,25 евро на одну бумагу сравнительно с 1,15 евро в прошедшем году. По прогнозированию, при отсутствии ограничительных мер, связанных с коронавирусом, в 2020 году EBIT компании могла превысить уровень в € 5 млрд. Руководитель компании Франк Аппель заявил, что финансовый кризис затронет предприятие, но каким может оказаться эффект – пока не понятно. С января уже зафиксирован спад объема общей стоимости предприятия до 30,62 млрд евро (это около 30%).
Хотя Deutsche Post DHL и ведет свою деятельность через е-коммерцию, она все равно не на 100% осуществляет свои продажи этим способом, но это и не циклическая компания. А продемонстрировать свою эффективность предприятие может лишь когда значение глобального ВВП вырастет, так как популярность е-коммерции растет каждый день в мире.
Бумаги предприятия в марте стремительно упали на фоне опасений о возможной глобальной рецессии. В этом году компания ожидает возрастания значения операционной выручки на 12% за год.

Техническое положение на рынке и прогноз

С конца октября бумаги эмитента добрались до 43 евро. Активы, доступные для преодоления этого уровня в начале года и возрастание давления уровня реализаций вынудило покупателей сделать шаг назад от этого предела.
Сейчас стоимость падает до 40,50 евро. Пока уровень будет держаться ниже 42 евро, продавцы будут контролировать рынок. По нашим прогнозам, ближайшей целью будет область 39,70 евро, за ней последует 39,00 евро, вот тогда мы и рекомендуем покупать эти бумаги.

Отчетность корпораций прошлой недели

Inovio

Inovio на прошедшей неделе опубликовала отчет за четвертый квартал 2020 фин года. Значение прибыли компании составило 5,6 млн долл, что намного лучше, чем с 279 000 долл прошлого года. Эксперты прогнозировали 1,11 млн долл.
Показатель чистого убытка зафиксирован на уровне 24,3 млн долл, или 0,14 дола на одну бумагу. Это можно считать хорошим улучшением сравнительно с показателем 2020 года – 37,7 млн долл, или 0,38 долл на бумагу. Это очень хороший результат, так как в прошедшем году Inovio потеряла 37,7 млн долл, или 0,38 долл на одну бумагу.
По итогам года показатель денежных средств зафиксирован на уровне $ 411,6 млн. Компания завершила последнийфинансовый год со значением прибыли в $ 89,5 млн.
Но все эти достижения не произвели впечатление на инвесторов, а акции компании продолжали падать в цене, остановившись на уровне – $ 9,5. Это можно считать хорошим местом для покупки. Следующая цель – $ 14,00 и $ 16,50.

Zoom Video

Zoom Video Communications тоже опубликовала отчет на прошедшей неделе. Значение чистой прибыли в четвертом квартале прошлого составило $ 260,4 млн, что в 16 раз выше, чем в 2020 году. Уровень выручки услуги видеосвязи за год составил $ 2,651 млрд, при этом Zoom Video Communications закончила год со значением выручки в $ 622,7 млн.
Скорректированная прибыль тоже выросла с $ 101,3 млн до $ 995,7 млн. Также отмечено увеличение базы клиентов. В конце года у предприятия было почти 467,1 тыс. человек в качестве клиентов при штате — более 10 работников. Это на 470% больше, чем за такой же квартал в прошедшем году.
После публикации отчета ценные бумаги эмитента выросли до уровня 409 долл, а потом отскочили до 315 долл. Это снижение связано с общим спадом на фондовом рынке США, особенно в биотехнологических компаниях.
Мы считаем, что покупать акции эмитента стоит и цель роста – $ 470.