Главная Новости на рынке Forex Почему рубль не следует за нефтью

Почему рубль не следует за нефтью

Заработать на этой новости
04.09.2020 | Автор: Дмитрий Рыков

Прогнозы по валютным курсам на каждый день сентября 2020 года

То, что цены на нефть вырасли в августе практически на 6,3% предотвратило крах рубля по отношению к основным валютам. Самую большую выгоду от возрастания стоимости нефти принесли сырьевые денежные единицы – сюда относятся австралийская и канадская валюта, они увеличились на 4,28%. Однако японская йена, которая импортирует сырье, прибавила всего 0,89%.
К сожалению, это положение на финансовом рынке происходит уже 2-ой месяц. Российская валюта не растет даже при росте стоимости нефти. Радует только то, что в августе снижение курса рубля к иностранным валютам, замедлило интенсивность, если сравнивать с июльским показателем, в районе от 2,65 до 6,%.
ЦБ понизил ключевую ставку меньше нейтрального диапазона
По нашему мнению, российский рубль обесценился с июля по август, в основном из-за того, что траты на соцобеспечение вырасли, а рубль не двигался вверх. Нужно было разрешить результаты кризисного положения экономики России, что вызваны эпидемией коронавируса.
Антикризисная политика ЦБ РФ уже понизила ключевую процентную ставку, снизив ее с 5,5% до 4,5% годовых 22 июня и до 4,25% годовых 27 июля. Так как процентные ставки из-за увеличения волатильности рубля понизились, интереса к акциям для вкладчиков резко снизилась. По информации Банка РФ, часть иностранцев на финрынке ОФЗ с 1 марта по 1 августа этого года снизилась с 34,9% до 29,8%, или на 5,1 п.п.
12 августа Министесртво финансов объявило торги по размещению облигаций федзайма несостоявшимися, так как не было заявок по приемлемой стоимости. Но, 26 августа торговля по размещению ОФЗ состоялась. На этот раз Минфину удалось реализовать ценных бумаг на 85,18 млрд руб. но со скидкой в 20 пунктов (1 б.п. = 0,01 %).
Кризисная ситуация также ухудшила платежный баланс РФ и это серьезно сказывается на курсе росвалюты. По данным ЦБ РФ, за последние полгода из-за кризисного положения экспорт снизился на 22,9%, а импорт – всего на 6,6% , если сравнивать с первым полугодием 2019 года. В итоге сократилось превышение экспорта над импортом с 86,4 млрд до 47,3 млрд долл.
Этот дисбаланс в первую очередь связан с тем, что стоимость нефти резко упала из-за кризисного положения в стране. Сейчас она начала расти. Так, первая половина года отметилась снижением среднесуточной оценки нефти марки Brent на 39,3%, если сравнить с тем же периодом 2019, при этом среднедневной курс обмена доллара и евро в импорт увеличился на 6,5% и 3,8%.
Так как российская валюта обесценивается уже второй месяц, это дает основание для возрастания инфляции, поскольку импорт продолжает расти. Даже то, что американский доллар увеличился на 6,7% в июле и августе, а евро – на 12,8%, приводит к дополнительному торговому дисбалансу. Как вы знаете, более 50% российского экспорта составляют продукты нефти газа, которые покупаются в более дешевых долларах, но примерно 40% импорта поступает из Европейского Союза и реализуется в рублях, конвертируемых в быстрорастущие евро.
Однако цены потребителей у ЦБ большого беспокойства не вызывают. По словам Эльвиры Набиуллиной, главы Банка РФ: «Мы считаем, что ВВП в 2020 году снизится на 4,5-5,5% и дальше будем ожидать увеличение восстановления на 3,5-4,5% и 2, 5-3. , 5% в ближайшие 2 года. … При значительном ускорении восстановления в 2021 году активность экономики останется ниже уровня 2019 года и ниже потенциально возможного. Это означает, что активность спроса на изменение цен потребителей в 2021 году будет сдерживаться. Снижение актуальных темпов увеличения стоимости будет сбережена до конца 2020. Инфляционные показатели вернутся к 4% не быстро, учитывая, что спрос будет восстанавливатьтся медленно из-за влияния смягчения финансовой политики. Мы считаем, что годовая инфляция будет в границах 3,5–4,0% в 2021 году, а ее стабилизация – около 4% в 2022».
Эльвира Набиуллина не исключила того, что последует снижение ключевой ставки, но сохранятся риски отклонения инфляционных показателей в 2021 году от 4%. Так, от текущей ситуации с инфляцией в сентябре будет зависеть уменьшение ключевой ставки.
Согласно обновленной информации Росстатистики, в июле этого года увеличение стоимости было на уровне 3,4% за последний год и было выше, чем в июне при 3,0%. С 24 августа этого года инфляция за год в стране все также 3,4%, но на это повлиял сезонный показатель. В августе достаточно распространенна дефляция из-за более низкой стоимости овощей и фруктов.
Реальная базовая ставка по процентам, то есть разность базовой ставки по процентам и актуальной инфляцией, снизилась в конце июля до 0,85 %. Отметим, что не так давно, 24 июля этого года Центральный банк решил изменить свою оценку нейтрального предела ключевой актуальной ставки, уменьшив ее до 1-2 %, с 2-3%.
Учитывая девальвацию рубля за два месяца и уменьшение ключевой ставки меньше нейтральных границ, считаем, что вероятность того факта, что Банк РФ откажется пересмотреть ключевую ставку в сентябре, слегка завышена выше. Однако полностью это нельзя исключить. Регулятор сообщил, что сегодняшняя политика смягчения, позволяет снизить ставку ниже, чем установлен диапазон.

Причины августовского увеличения нефти

Основным драйвером увеличения нефти в августе были сохраняющиеся предостережения на поставку нефти государствами-участниками ОПЕК +. 15 июля комитет министерства по надзору за исполнением сделки ослабил ограничения на добычу нефти с 1 августа, снизив ее с 9,7 миллиона до 7,7 миллиона баррель/день.
Но 4 августа нефтетрейдеры вдохновились сообщением Управления энергетической информации о том, что в мае каждодневная добыча нефти в США упала до рекордных 1,99 млн/барр. С марта этого года производство нефти в Америке падает уже 3-ий месяц подряд.
Фактор сезонности тоже повлиял на увеличение цен нефти в августе. В прошлом материале «Стоит ли ожидать еще одного сбоя в августе?» мы писали о том, что исследование сезонных изменений стоимости нефти за двадцать лет показало, что цена на углеводороды в этом августе на 5,5% больше, чем их обычный месячный предел. Кроме того, за этот же период показатель сезонности в августе позволял ценам расти в 51,3% случаев, а 48,7% наоборот.
С 24 июля по 25 августа этого года стоимость нефти Brent выросла с $43,29 до $46,01 за баррель, на 6,28%. За этот же период нефть добралась до своего максимального значения 25 августа, составив $46,01 за барр. 30 июля нефть стоила локально минимально – 42,98 долл/барр.
Графическое отображение на рис.1 демонстрирует, что изменение стоимости нефти марки Brent 24 июля была спрогнозирована в районе 41,98–44,52 долл/барр, а 25 августа 2020 г. уже в районе от $44,02 до ;46,56. Однако, это прогнозы стоимости за один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы прогноза интервалов выделены красным.

Рис. 1. Изменение цен нефти марки Brent, долл/барр по информации независимого агентства EIA

В то же время регрессия дневного изменения стоимости нефти демонстрирует, что его тренд в августе можно описать формулой:
Y = $43 160 + $0,093 * t
Где t – номер дня торгов с 24 июля = 1.

Другими словами, за месяц с 24 июля, нефть марки Brent выростала примерно на 9,3 цента за сутки с ориентировочным уровнем вначале 43,16 долл/барр. Так, на нефтяном рынке все могли наблюдать повышательную тенденцию. Здесь 56,4% изменения стоимости разъясняет коэффициент детерминации и тенденцию нужно назвать средней. Важность равенства линейной регрессивности, которая характеризует суточное изменение цены, равна 0, а значит – статистически значима.
Рассмотрим, как восходящая направление на августовском рынке имело влияние на волантильность курсов валют. Конец августа отметился взаимосвязь прыжков цен нефти и обменных курсов таких валют как американский доллар, евро, иена, фунт стерлингов, швейцарский франк, канадский доллар и австралийский доллар, что приравнивалась к 0,461, 0,542, 0,253, 0,561, 0,563, 0,689 и 0,573. Тогда курс иностранных валют рос относительно к российской валюте прямо пропорционально увеличению цен нефти, что не является нормальным явлением. Таким образом, рубль стал слабее, невзирая на увеличение цен нефти.
Более актуальна (чем на рис. 1) статистика, которую опубликовал Яндекс за последнюю декаду торговли по фьючерсам нефти, которые торговались на бирже Москвы. Информация говорит про то, что увеличение спроса на углеводороды стало замедляться, из-за того, что фьючерсная цена нефти за это время выросла на 1,12 %. На графике 2 отображена информация про цену на фьючерсные контракты за торговлю в последнюю августовскую декаду.
Здесь индекс силы направления равняется 54,0 %, а взаимосвязь между будущей стоимостью нефти и курсом доллара США составила 0,455, евро = 0,503, иены = 0,295, фунта стерлингов = 0,438, швейцарского франка = 0,563, канадского доллара = 0,480, австралийского доллара = 0,545. Получается, что за 10 сессий торговли наблюдается положительная взаимосвязь между возрастанием курса валют и ценой нефти только немного ослабла, а значит рубль продолжил ослабевать в условиях небольшого возрастания углеводородов.


Рис. 2. Изменение цен фьючерсного нефтяного контракта марки Brent, долл/барр по информации биржи Москвы

Прибыльность по результатам августа

Из таблицы 1 понятно, что в августе собственники канадских и австралийских долларов заработали относительно больше, так как прибыльность по ним была 4,28%. Те, кто делал ставку на иену, достигли меньших результатов, ее доходность была 0,89. %.
Также в таблице есть показатели по силе краткосрочной и долгосрочной тенденций, которые составляются на основе взаимосвязи между обменным курсом и порядком их оборота, выраженного в %. При этом индекс краткосрочной тенденции берет в учет взаимосвязь обменных курсов и последовательность торговых дней, а индекс долгосрочной тенденции – взаимосвязь среднемесячных обменных курсов и порядок месяцев в году. Более того, значение, равное 100%, значит максимальную силу восходящей тенденции, а возможную силу нисходящей тенденции = -100%.
В то же время у иены был самый низкий показатель, характеризующий силу краткосрочной тенденции в августе, который составил 46,35%. Канадский доллар в августе отметился самым высоким индексом силы краткосрочной тенденции, который составил 89,37%. Конец августа характеризовался средним индексом силы краткосрочной тенденции по основным валютам, составил 70,9%, а конец июля – 78,9%, то есть снизившись на 8,09 %.
Отметим, что самый низкий показатель по силе долгосрочной тенденции на конец прошлого месяца был у американского доллара, составив 75,45%. Однако самым высоким показателем стал швейцарский франк, значение составило 85,27%. Среднее значение индекса силы долгосрочной тенденции по основным валютам составил 81,3% в конце прошлого месяца, тогда как в конце июля он составлял 72,4%, увеличившись на 8,9 %.
Следовательно, индекс силы долгосрочного направления рынка меньше чувствителен к изменениям, чем индексы краткосрочной тенденции. По результатам августа можно подвести итог о том, чтодинамика на валютном рынке упала очень символически, так как в среднем значение стандартного отклонения составляло 0,69%, а в конце июля оно составляло 0,70%, или на 0,01 % меньшеПри этом, самое низкое стандартное отклонение за август было у швейцарского франка, он колебался на 0,61%.А австралийский доллар имел наивысшее стандартное отклонение, со скоростью колебания 0,78%.

Таблица № 1 «Данные о доходности и риске по основным мировым валютам за август 2020 г.»

Валюты

Доллар США

Евро

Йена

Фунт стерлингов

Швейцарский франк

Канадский доллар

Австралийский доллар

Доходность за последний месяц, в %

1,74

2,89

0,89

4,06

3,03

4,28

4,28

Краткосрочная сила тренда за последний месяц

65,30

71,82

46,35

72,14

78,16

89,37

72,84

Краткосрочная сила тренда за предпоследний месяц

51,05

90,45

73,58

86,78

81,88

77,55

91,32

Долгосрочная сила тренда за последний месяц

75,45

83,20

75,58

85,04

85,27

79,68

85,06

Долгосрочная сила тренда за предпоследний месяц

67,70

72,47

63,74

82,66

76,54

67,47

76,15

Стандартное отклонение за последний месяц, в %

0,66

0,62

0,71

0,76

0,61

0,66

0,78

Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в %

0,72

0,75

0,78

0,65

0,73

0,66

0,59

Источник: рассчитано автором по данным Банка РФ

Прогнозы по доходам на сентябрь

Теперь посмотрим, как будут выглядеть курсы основных мировых валют в конце сентября и какие результаты будут достигнуты в каждый из их торговых дней. Конечно, на прибыльность по-прежнему будет влиять ожидаемая цена на нефть в сентябре, хотя пока непросто сказать, насколько она критична. А все потому, что рубль в августе упал на фоне подорожания нефти, а это уже случалось и раньше, поэтому есть смысл дождаться его возвращения к привычной корреляции с динамикой нефти.

Как упоминалось ранее, это связано с политикой центрального банка ослабления рубля с целью стимулирования экономики, пораженной эпидемией. В результате курс рубля привлек меньше инвесторов. Однако, если Банк России снова не снизит процентные ставки в сентябре, есть довольно хорошие шансы, что рост цен на нефть поможет укрепить рубль. Однако, как всегда, трудно предвидеть, как рынок нефти будет работать в сентябре. Тот факт, что коммерческие запасы нефти в Америке сократились на 28,8 млн баррелей, или 5,4% от их объема, в конце июля, предполагает вероятное повышение тарифов на нефть.

Кроме того, сезонные обстоятельства в следующем месяце также могут повлиять на рост. Исходя из информации о ежемесячных ценах на нефть с 1999 по август 2020 года, очевидно, что этот аспект обычно влиял на рост стоимости нефти в сентябре примерно на 2,19%. За два десятилетия этот аспект в 66,5% раз приводил к снижению цен, а в 33,5% – повышению.

Чтоб спрогнозировать ожидаемый рост или падение курса иностранных валют применим статистическую базу ЦБ РФ о росте или падении курса российской валюты по сравнению с его предыдущими уровнями. Также мы будем создавать прогнозы до 1, 2, 3 торговых дней … до заключительного дня месяца.

Для создания прогноза также использовалась статистика о разнице актуального и предыдущего курса валют по всем временным периодам. Так как объемы расчета из-за такой модели прогнозирования резко вырастут, применим язык программирования R. Расчеты построим так, чтоб курсы валют, которые прогнозируются, могут быть с 95%-ым уровнем надежности быть в рамках нижнего и верхнего границ прогноза интервалов. Значит, есть риск вывода курса валют за рамки прогнозируемого равен 5%.

Обобщенная информация о прогнозах обменного курса основных валют для конца сентября этого года представим в таблице 2. Цифры интервального прогноза, демонстрируют что возврат американской валюты на конец сентября может составить -4,67. % до 7,54%.

Особое внимание следует обратить на амплитуду изменения доходности, который характеризует разницу доходности на верхнем и нижнем пределах интервалов прогноза (см. Последнюю строку таблицы No 2). Эта цифра может рассматриваться как ожидаемая волатильность для всех валют.

Как видно, канадский доллар имеет наименьший диапазон изменения прибыльности, величина его амплитуды составляет 10,96 %. При этом самый высокий разрыв колебаний прибыльности ожидается для британского фунта, он колеблется в пределах 14,49 ?.

Таблица № 2 «Ожидаемая доходность на конец сентября 2020 г.»

Валюты

Доллар США

Евро

Йена

Фунт стерлингов

Швейцарский франк

Канадский доллар

Австралийский доллар

Точечный прогноз, в руб.

75,7075

89,9722

71,2117

99,5329

83,6682

57,8756

55,1004

Нижняя граница прогноза, в руб.

71,1493

84,6543

66,7280

92,3535

78,7554

54,7485

52,0467

Верхняя граница прогноза, в руб.

80,2657

95,2901

75,6954

106,7122

88,5810

61,0027

58,1541

Доходность по точечному прогнозу, в %

1,43

1,38

1,11

0,44

1,22

1,44

0,93

Доходность по нижней границе прогноза, в %

– 4,67

– 4,61

– 5,26

– 6,81

– 4,72

– 4,04

– 4,66

Доходность по верхней границе прогноза, в %

7,54

7,38

7,48

7,68

7,17

6,92

6,53

Диапазон колебаний в доходности, в проц. пунктах

12,21

11,98

12,73

14,49

11,89

10,96

11,19

Источник: рассчитано автором по информации Банка РФ

Прогноз курса американского доллара

Согласно прогнозам аналитиков, составленным на конец июля, доллар США в августе т. г. должен был быть в пределах от 69,9016 руб. до 78,8537 руб. Фактически он составил 74,6382 руб., значит в рамках прогнозируемого. Обращаем ваше внимание на графическое изображение 3, где нижний и верхний пределы интервала прогноза показаны красным. Далее, 27.08.2020 г доллар США. локально зафиксирован на максимальном значении, равном 75,5379 руб., а на местном минимуме он упал 18.08.2020 г., когда был равен 72,9676 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 3. Динамика курса американской валюты с учетом временных прогнозов, в рублях

За весь август курс американский доллар увеличился с 73,3633 руб. до 74,6382 руб. или рост на 1,74 %. Анализ регрессии дневного изменения американской валюты указывает, что его тенденцию следует выразить с помощью формулы::

Y = 72,9656 руб. + 0,0757 руб. * t

Где t – номер дня торгов, начиная с первого торгового дня августа т. г.=1.

Расчеты свидетельствуют о том, что в августе американский доллар увеличивался каждый день на 7,6 коп. при первоначальном уровне 72,9656 руб. То есть мы наблюдали тренд на повышение. Кроме того, коэффициент для определения уравнения трендового уравнения объясняет лишь 42,64% колебания курса обмена, иными словами это тенденция является слабой. Поскольку значение коэффициента регрессионного уравнения, которое характеризуется каждодневным увеличением курса американца, составляло 0,00, значит динамика изменений оценивается как значимая.

Сохранится ли такая динамика курса американской валюты в сентябре? Колебание ежемесячного курса за последние двадцать лет говорят о значимом влиянии фактора сезонности в сентябре курс доллара снижался в среднем на 0,47 %. В 56,6 % ситуаций этот фактор приводил к падению курса доллара, а в 43,40 % случаях, наоборот. Возможно рубль укрепится, если ЦБ РФ не снизит ключевую ставку в сентябре, а стоимость нефти продолжит расти.

С целью прогноза сценария развития курса американской валюты состоянием на конец сентября целесообразным будет использование баз данных за два десятка лет. Данные построения детализированного и временного (интервального) прогноза рассчитываются с использованием специализированного программного обеспечения, перечислены в табл. 3. Точечный прогноз показал, что курс доллара 30 сентября может быть равен 75,7075 руб., а согласно интервальному прогнозу нижний предел курса доллара составит 71,1493 руб., а верхний – 80,2657 руб. Отметим, что с ростом исследуемого периода из-за роста неопределенности, повышения рисков, сильно расширяются рамки прогноза. Так, рамки прогноза интервалов для 1 сентября курс будет 1,5702 руб., а для 30 сентября – 9,1164 руб.

Точечный и интервальный прогнозы по курсу американской валюты и остальным, представлены в таблицах №3-9.

Таблица № 3 «Прогнозируемый курсу доллара США на сентябрь 2020 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.сен.20

73,8727

74,6578

75,4429

02.сен.20

73,5228

74,6588

75,7947

03.сен.20

73,2852

74,6999

76,1145

04.сен.20

73,0935

74,7469

76,4003

05.сен.20

72,9741

74,7775

76,5809

08.сен.20

72,8425

74,8484

76,8542

09.сен.20

72,7232

74,9553

77,1874

10.сен.20

72,5401

74,9547

77,3692

11.сен.20

72,4620

75,0245

77,5870

12.сен.20

72,3243

75,0861

77,8478

15.сен.20

72,1362

75,1041

78,0719

16.сен.20

72,0336

75,1422

78,2508

17.сен.20

72,0385

75,2389

78,4393

18.сен.20

71,9010

75,2882

78,6754

19.сен.20

71,8111

75,3212

78,8313

22.сен.20

71,7506

75,3868

79,0230

23.сен.20

71,6916

75,4351

79,1786

24.сен.20

71,6152

75,5333

79,4513

25.сен.20

71,4951

75,6241

79,7530

26.сен.20

71,3647

75,6447

79,9246

29.сен.20

71,1829

75,6480

80,1131

30.сен.20

71,1493

75,7075

80, 265771,1493

Источник: рассчитано автором по информации Банка РФ

Прогнозы по курсу евро

Исходя из данных рисунка 4, курс евро по итогам августа должен был находиться в плановом охвате от 82,4083 руб. и до – 92,4739 руб., но фактически оказался равным 88,7448 руб., другими словами в рамках прогнозируемого уровня. Отметим увеличение локального максимума 27.08.2020 . когда он достиг 89,2254 руб., а на локальном минимуме курс евро упал 12.08.2020 г., и составил 85,9246 руб.

Рис. 4. Изменения курса евро в рамках Interval prediction, в рублях.

На протяжении августа курс европейской валюты вырос с 86,2532 руб. до уровня 88,7448 руб., что составила 2,89 в процентном соотношении. Результаты исследования на основании анализа регрессии динамика курса евро за каждый день позволяют представить тренд за август с помощью формулы:

Y = 86,1105 руб. + 0,1063 руб. * t

Где t – порядковый номер дня торгов, начиная с первого торгового дня августа т. г.=1.

Соответственно формуле, в течении августа курс евро возрастал в среднем на 10,6 копеек ежедневно по сравнению с изначальным расчетным уровнем 86,11 руб./евро. Поэтому в августе была позитивная тенденция динамики курса анализируемой валюты. Кроме того, критерий для определения эквивалентности и направления тенденции объясняет 51,6% изменения уровня обменного курса, поэтому указанный тренд следует расценивать как среднюю. Вместе с тем, критерий коэффициента ежедневного роста европейской валюты составляло 0,00, а значит коэффициент можно принимать как статистически значимый.

Каковы ожидания курса евро на конец сентября? Изучение динамики месячных валютных курсов за последние два десятка лет подтверждает, что сезонный фактор первого месяца осени предполагает тенденцию обменного курса евро к снижению в среднем на 0,05 %. Влияние параметра сезонности в сентябре с вероятностью 58,5 % приводило к снижению обменного курса европейской валюты, а к росту наблюдалась в 41,5 % случаев.

Прогнозирование уровня курса евро и ежедневные результаты торгов по состоянию на 30 сентября отображает Таблица 4. В соответствии с точечным прогнозом, курс евро на 30.сентября текущего года составит 89,9722 рубля. Результатам интервального прогнозирования на эту же дату нижний предел курса валюты составит 84,6543 руб./евро, а верхний – 95,2901 руб./евро.

В соответствии с оценкой точечного прогноза, обменный курс на 01 сентября 2020 года составит 88,7974 руб./евро, а согласно интервального прогнозирования нижний предел евро 87,8855 руб./евро, а верхний 89,7092 руб./евро. Важно сказать, что увеличение временных рамок прогнозирования и из-за роста неопределенности, увеличивает охват прогноза. Следовательно, изменение интервала прогнозирования на 01 сентября составляет ориентировочно 1,8237 рубля, а по состоянию на 30.09.2020 прогноз увеличится – 10,6358 руб.

Таблица № 4 «Прогноз по курсу евро на сентябрь 2020 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.сен.20

87,8855

88,7974

89,7092

02.сен.20

87,5220

88,8298

90,1376

03.сен.20

87,2835

88,9156

90,5476

04.сен.20

87,1626

88,9954

90,8281

05.сен.20

86,9637

89,0673

91,1709

08.сен.20

86,7578

89,0853

91,4128

09.сен.20

86,5201

89,1409

91,7616

10.сен.20

86,4260

89,2007

91,9754

11.сен.20

86,2977

89,2882

92,2787

12.сен.20

86,1893

89,4007

92,6121

15.сен.20

86,0293

89,3928

92,7563

16.сен.20

85,8027

89,4041

93,0055

17.сен.20

85,7784

89,4629

93,1473

18.сен.20

85,6905

89,5307

93,3708

19.сен.20

85,5154

89,5340

93,5526

22.сен.20

85,4478

89,6861

93,9244

23.сен.20

85,3137

89,7034

94,0931

24.сен.20

85,1394

89,7678

94,3962

25.сен.20

85,1573

89,9091

94,6609

26.сен.20

85,0954

89,9812

94,8670

29.сен.20

84,9051

89,9980

95,0909

30.сен.20

84,6543

89,9722

95,2901

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Согласно прогнозам аналитиков, йена в августе т. г. должна была быть в пределах от 66,2029 руб. до 74,883 руб. Фактически он составил 70,4300 руб., значит в рамках прогнозируемого. Обращаем ваше внимание на графическое изображение 5, где нижний и верхний пределы интервала прогноза показаны красным. Далее, 27.08.2020 г йена локально зафиксирована на максимальном значении, равном 71,1045 руб., а на местном минимуме она упал 18.08.2020 г., когда был равен 68,5431 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 5. Динамика курса йены с учетом временных прогнозов, в рублях

За весь август курс йены увеличился с 69,8067 руб. до 70,4300 руб. или рост на 0,89 %. Анализ регрессии дневного изменения американской валюты указывает, что его тенденцию следует выразить с помощью формулы:

Y = 69,0383 руб. + 0,0554 руб. * t

Где t – номер дня торгов, начиная с первого торгового дня августа т. г.=1.

Расчеты свидетельствуют о том, что в августе йены увеличивался каждый день на 5,5 коп. при первоначальном уровне 69,04 руб. То есть мы наблюдали тренд на повышение. Кроме того, коэффициент для определения уравнения трендового уравнения объясняет лишь 21,5 % колебания курса обмена, иными словами это тенденция является очень слабой. Поскольку значение коэффициента регрессионного уравнения, которое характеризуется каждодневным увеличением курса американца, составляло 0,03, значит динамика изменений оценивается как значимая.

Сохранится ли такая динамика курса йены в сентябре? Колебание ежемесячного курса за последние двадцать лет говорят о значимом влиянии фактора сезонности в сентябре курс йены снижался в среднем на 0,58 %. В 68,3 % ситуаций этот фактор приводил к падению курса доллара, а в 31,7 % случаях, наоборот.

С целью прогноза сценария развития курса йены состоянием на конец сентября целесообразным будет построение детализированного и временного (интервального) прогнозов, что зафиксированы в табл. 5. Точечный прогноз показал, что курс йены 30 сентября может быть равен 71,2117 руб., а согласно интервальному прогнозу нижний предел курса йены составит 66,728 руб., а верхний – 75,6954 руб. Отметим, что с ростом исследуемого периода из-за роста неопределенности, повышения рисков, сильно расширяются рамки прогноза. Так, рамки прогноза интервалов для 1 сентября курс будет 1,7920 руб., а для 30 сентября – 8,9674 руб.

Таблица № 5 «Прогноз по йене на сентябрь 2020 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.сен.20

69,5953

70,4913

71,3873

02.сен.20

69,2461

70,4964

71,7466

03.сен.20

69,0070

70,5710

72,1350

04.сен.20

68,8009

70,5560

72,3111

05.сен.20

68,6150

70,6322

72,6493

08.сен.20

68,4509

70,6234

72,7959

09.сен.20

68,3262

70,7161

73,1060

10.сен.20

68,1341

70,7045

73,2748

11.сен.20

67,9882

70,7192

73,4502

12.сен.20

67,9350

70,7685

73,6019

15.сен.20

67,7963

70,8565

73,9167

16.сен.20

67,7172

70,8559

73,9946

17.сен.20

67,5777

70,8627

74,1476

18.сен.20

67,4517

70,9206

74,3894

19.сен.20

67,2634

70,8696

74,4758

22.сен.20

67,2597

70,8985

74,5372

23.сен.20

67,0794

70,9006

74,7217

24.сен.20

66,9916

70,9264

74,8612

25.сен.20

66,9641

70,9881

75,0121

26.сен.20

66,8929

71,0446

75,1962

29.сен.20

66,8399

71,1702

75,5005

30.сен.20

66,7280

71,2117

75,6954

Источник: рассчитано автором по информации Банка РФ

Прогноз для фунта стерлингов

Исходя из данных рисунка 6, курс фунта стерлингов по итогам августа должен был находиться в плановом охвате от 88,6858 руб. и до 102,2311 руб., но фактически был равен 99,0971 руб., другими словами в рамках прогнозируемого. Отметим увеличение локально максимального значения 28.08.2020, когда он достиг 99,4236 руб., а на локальном минимуме курс фунта стерлингов упал 18.08.2020 г., и составил 95,4635 руб.

Рис. 6. Изменения курса фунта стерлингов в рамках Interval prediction, в рублях.

На протяжении августа курс фунта стерлингов вырос с 95,2329 руб. до уровня 99,0971 руб., что составила 4,06 в процентном соотношении. Результаты исследования на основании анализа регрессии динамика курса фунта за каждый день позволяют представить тренд за август с помощью формулы:

Y = 95,2664 руб. + 0,1415 руб. * t

Где t –номер дня торговли, начиная с первого торгового дня августа т. г.=1.

Соответственно формуле, в августе фунта стерлингов возрастал в среднем на 14,2 копеек каждый день по сравнению с изначальным уровнем 95,27 руб. Поэтому отметим позитивную тенденция динамику курса анализируемой валюты. Кроме того, критерий для определения эквивалентности и направления тенденции объясняет 52,0 % изменения уровня обменного курса, поэтому указанный тренд следует расценивать как среднюю. Вместе с тем, критерий коэффициента ежедневного роста фунта стерлингов составляло 0,00, а значит коэффициент можно принимать как статистически значимый.

Каковы ожидания в конце сентября? Изучение динамики месячных валютных курсов за последние два десятка лет подтверждает, что фактор сезонности первого месяца осени предполагает тенденцию обменного курса к росту в среднем на 0,06 %. Влияние параметра сезонности в сентябре с вероятностью 47,8 % приводило к падению обменного курса фунта стерлингов, а к росту наблюдалась в 52,2 % случаев.

Прогнозирование уровня курса британского фунта соответственно с точечным прогнозом, на 30.09 текущего года составит 99,5329 рубля. Результатам интервального прогнозирования на это же число нижний предел евро составит 92,3535 руб, а верхний – 106,7122 руб. Важно сказать, что увеличение временных рамок прогнозирования и из-за роста неопределенности, увеличивает охват прогноза. Следовательно, изменение интервала прогнозирования на 01 сентября составляет ориентировочно 2,2758 рубля, а по состоянию на 30.09.2020 прогноз увеличится – 14,3587 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на сентябрь 2020 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.сен.20

97,9721

99,1100

100,2479

02.сен.20

97,4482

99,1543

100,8604

03.сен.20

97,1736

99,2180

101,2624

04.сен.20

96,8327

99,2320

101,6313

05.сен.20

96,5014

99,2075

101,9136

08.сен.20

96,3379

99,2970

102,2560

09.сен.20

96,0311

99,3268

102,6224

10.сен.20

95,8421

99,3488

102,8555

11.сен.20

95,6603

99,4269

103,1935

12.сен.20

95,3694

99,4273

103,4852

15.сен.20

95,1264

99,4689

103,8114

16.сен.20

94,9454

99,3813

103,8172

17.сен.20

94,8658

99,4890

104,1121

18.сен.20

94,6130

99,5105

104,4080

19.сен.20

94,3941

99,5219

104,6496

22.сен.20

93,9837

99,3569

104,7301

23.сен.20

93,7702

99,4891

105,2080

24.сен.20

93,7556

99,6026

105,4496

25.сен.20

93,5739

99,6813

105,7886

26.сен.20

93,2711

99,6625

106,0539

29.сен.20

92,5511

99,3455

106,1398

30.сен.20

92,3535

99,5329

106,7122

Источник: рассчитано автором по данным ЦБ России

Прогноз курса швейцарского франка

Согласно прогнозам швейцарский франк в августе т. г. должен был быть в пределах от 76,3838 руб. до 85,8304 руб. Фактически он составил 82,6558 руб., значит в рамках прогнозируемого. Обращаем ваше внимание на графическое изображение 7, где нижний и верхний пределы интервала прогноза показаны красным. Далее, 27.08.2020 г франк локально зафиксирован на максимальном значении, равном 83,0087 руб., а на местном минимуме он упал 13.08.2020 г., когда был равен 80,0296 руб.

Рис. 7. Динамика курса швейцарского франка с учетом временных прогнозов, в рублях

За весь август курс швейцарского франка увеличился с 80,2223 руб. до 82,6558 руб. или рост на 3,03 %. Анализ регрессии дневного изменения швейцарского франка указывает, что его тенденцию следует выразить с помощью формулы::

Y = 79,7724 руб. + 0,1155 руб. * t

Где t –номер дня торговли, начиная с первого торгового дня августа т. г.=1.

Расчеты свидетельствуют о том, что в августе швейцарский франк увеличивался каждый день на 11,5 коп. при первоначальном уровне 79,77 руб. То есть мы наблюдали тренд на повышение. Кроме того, коэффициент для определения уравнения трендового уравнения объясняет лишь 61,1 % колебания курса обмена, иными словами это тенденция является слабой. Поскольку значение коэффициента регрессионного уравнения, которое характеризуется каждодневным увеличением курса швейцарского франка, составляло 0,00, значит динамика изменений оценивается как значимая.

Сохранится ли такая динамика курса в сентябре? Колебание ежемесячного курса за последние двадцать лет говорят о значимом влиянии фактора сезонности в сентябре швейцарский франк снижался в среднем на 0,33 %. В 58,2 % ситуаций этот фактор приводил к падению курса доллара, а в 41,8 % случаях, наоборот.

С целью прогноза сценария развития курса швейцарской валюты состоянием на конец сентября целесообразным будет использование баз данных за два десятка лет. Точечный прогноз показал, что курс швейцарца 30 сентября может быть равен 83,6682 руб., а согласно интервальному прогнозу нижний предел курса франка составит 78,7554 руб., а верхний – 88,581 руб. Отметим, что с ростом исследуемого периода из-за роста неопределенности, повышения рисков, сильно расширяются рамки прогноза. Так, рамки прогноза интервалов для 1 сентября курс будет 1,7307 руб., а для 30 сентября – 9,8256 руб.

Таблица № 7 «Прогноз курса франка Швейцарии на сентябрь 2020 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.сен.20

81,8479

82,7133

83,5786

02.сен.20

81,4978

82,7120

83,9261

03.сен.20

81,2861

82,7733

84,2604

04.сен.20

81,1158

82,8258

84,5358

05.сен.20

80,9532

82,9262

84,8992

08.сен.20

80,7678

82,9869

85,2060

09.сен.20

80,4819

82,9793

85,4766

10.сен.20

80,4371

83,0419

85,6466

11.сен.20

80,2417

83,0372

85,8327

12.сен.20

80,1666

83,1472

86,1278

15.сен.20

79,9715

83,1600

86,3485

16.сен.20

79,8799

83,2250

86,5701

17.сен.20

79,7418

83,2323

86,7227

18.сен.20

79,6694

83,3027

86,9360

19.сен.20

79,5144

83,3007

87,0869

22.сен.20

79,4351

83,3990

87,3629

23.сен.20

79,3978

83,4625

87,5271

24.сен.20

79,2862

83,4934

87,7006

25.сен.20

79,1457

83,5415

87,9372

26.сен.20

79,0143

83,5643

88,1143

29.сен.20

78,8345

83,5606

88,2867

30.сен.20

78,7554

83,6682

88,5810

Источник: подсчет автора по данным ЦБ России

Прогноз курса канадского доллара

Исходя из данных рисунка 8, курс канадского доллара по итогам августа должен был находиться в плановом охвате от 52,487 руб. и до – 58,5458 руб., но фактически был равен 57,0541 руб., другими словами в рамках прогнозируемого уровня. Отметим увеличение локально максимального значения 27.08.2020, когда он достиг 57,3169 руб., а на локальном минимуме курс канадского доллара упал 1.08.2020 г., и составил 54,7180 руб.

Рис. 8. Изменения курса канадского доллара в рамках Interval prediction, в рублях.

На протяжении августа курс канадского доллара вырос с 54,7120 руб. до уровня 57,0541 руб., что составила 4,28 в процентном соотношении. Результаты исследования на основании анализа регрессии динамика курса евро за каждый день позволяют представить тренд за август с помощью формулы:

Y = 54,3891 руб. + 0,1163 руб. * t

Где t –номер дня торговли, начиная с первого торгового дня августа т. г.=1.

Соответственно формуле, в августе канадского доллара возрастал в среднем на 11,6 копеек каждый день по сравнению с изначальным уровнем 54,3891 руб. Поэтому отметим позитивную тенденция динамику курса анализируемой валюты. Кроме того, критерий для определения эквивалентности и направления тенденции объясняет 79,9 % изменения уровня обменного курса, поэтому указанный тренд следует расценивать как сильный. Вместе с тем, критерий коэффициента ежедневного роста европейской валюты составляло 0,00, а значит коэффициент можно принимать как статистически значимый.

Каковы ожидания курса валюты в конце сентября? Изучение динамики месячных валютных курсов за последние два десятка лет подтверждает, что фактор сезонности первого месяца осени предполагает тенденцию обменного курса к повышению в среднем на 0,31 %. Влияние параметра сезонности в сентябре с вероятностью 59,2 % приводило к росту обменного курса валюты, а к падению наблюдалась в 40,8 % случаев.

Прогнозирование уровня курса канадского доллара и ежедневные результаты торгов по состоянию на 30 сентября отображает Таблица 8. Соответственно с точечным прогнозом, канадский доллар на 30.09 текущего года составит 57,8756 рубля. Результатам интервального прогнозирования на это же число нижний предел канадского доллара составит 54,7485 руб, а верхний – 61,0027 руб. Важно сказать, что увеличение временных рамок прогнозирования и из-за роста неопределенности, увеличивает охват прогноза. Следовательно, изменение интервала прогнозирования на 01 сентября составляет ориентировочно 1,0899 рубля, а по состоянию на 30.09.2020 прогноз увеличится – 6,2542 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу канадского доллара на сентябрь 2020 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.сен.20

56,5335

57,0785

57,6234

02.сен.20

56,3419

57,1128

57,8836

03.сен.20

56,2115

57,1490

58,0865

04.сен.20

56,0910

57,1718

58,2525

05.сен.20

55,9735

57,2242

58,4749

08.сен.20

55,8443

57,2345

58,6246

09.сен.20

55,7558

57,2858

58,8158

10.сен.20

55,6876

57,3314

58,9752

11.сен.20

55,5601

57,3440

59,1279

12.сен.20

55,4602

57,3770

59,2938

15.сен.20

55,3803

57,4037

59,4270

16.сен.20

55,2600

57,4139

59,5677

17.сен.20

55,2327

57,4931

59,7534

18.сен.20

55,1946

57,5628

59,9309

19.сен.20

55,1567

57,6103

60,0639

22.сен.20

55,1324

57,6946

60,2568

23.сен.20

55,0930

57,7331

60,3731

24.сен.20

55,0381

57,7953

60,5524

25.сен.20

55,0205

57,8618

60,7030

26.сен.20

54,9617

57,8898

60,8179

29.сен.20

54,8382

57,8623

60,8863

30.сен.20

54,7485

57,8756

61,0027

Источник: подсчет автора по данным ЦБ РФ

Прогноз курса австралийского доллара

Согласно прогнозам аналитиков, составленным на конец июля, доллар США в августе т. г. должен был быть в пределах от 49,8746 руб. до 55,7451 руб. Фактически он составил 54,5904 руб., значит в рамках прогнозируемого. Обращаем ваше внимание на графическое изображение 9, где нижний и верхний пределы интервала прогноза показаны красным. Далее, 29.08.2020 г доллар локально зафиксирован на максимальном значении, равном 54,5904 руб., а на местном минимуме он упал 13.08.2020 г., когда был равен 52,2386 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 9. Динамика курса австралийской валюты с учетом временных прогнозов, в рублях

За весь август курс австралийского доллара увеличился с 52,3521 руб. до 54,5904 руб. или рост на 4,28 %. Анализ регрессии дневного изменения австралийской валюты указывает, что его тенденцию следует выразить с помощью формулы:

Y = 52,1095 руб. + 0,0838 руб. * t

Где t –номер дня торговли, начиная первого торгового дня августа т. г.=1.

Расчеты свидетельствуют о том, что в августе австралийский доллар увеличивался каждый день на 8,4 коп. при первоначальном уровне 52,11 руб. То есть мы наблюдали тренд на повышение. Кроме того, коэффициент для определения уравнения трендового уравнения объясняет лишь 53,1 % колебания курса обмена, иными словами это тенденция является средней. Поскольку значение коэффициента регрессионного уравнения, которое характеризуется каждодневным увеличением курсаавстралийца, составляло 0,00, значит динамика изменений оценивается как значимая.

Сохранится ли такая динамика курса австралийской валюты в сентябре? Колебание ежемесячного курса за последние двадцать лет говорят о значимом влиянии фактора сезонности в сентябре курс доллара снижался в среднем на 1,12 %. В 53,4 % ситуаций этот фактор приводил к падению курса доллара, а в 46,6 % случаях, наоборот.

С целью прогноза сценария развития курса австралийской валюты состоянием на конец сентября целесообразным будет использование баз данных за два десятка лет. Данные построения детализированного и временного прогноза перечислены в табл. 9. Точечный прогноз показал, что курс доллара 30 сентября может быть равен 55,1004 руб., а согласно интервальному прогнозу нижний предел курса доллара составит 52,0467 руб., а верхний – 58,1541 руб. Отметим, что с ростом исследуемого периода из-за роста неопределенности, повышения рисков, сильно расширяются рамки прогноза. Так, рамки прогноза интервалов для 1 сентября курс будет 1,0643 руб., а для 30 сентября – 6,1074 руб.

Таблица № 9 «Прогноз курса австралийского доллара на сентябрь 2020 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноз

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.сен.20

54,0667

54,5989

55,1310

02.сен.20

53,8166

54,5889

55,3611

03.сен.20

53,6746

54,6130

55,5514

04.сен.20

53,5601

54,6699

55,7796

05.сен.20

53,4647

54,6878

55,9108

08.сен.20

53,3974

54,6926

55,9878

09.сен.20

53,2927

54,7427

56,1926

10.сен.20

53,1165

54,7729

56,4292

11.сен.20

53,0714

54,8441

56,6168

12.сен.20

52,9755

54,8400

56,7045

15.сен.20

52,8899

54,8701

56,8502

16.сен.20

52,8302

54,9004

56,9705

17.сен.20

52,8104

54,9263

57,0422

18.сен.20

52,7880

54,9956

57,2032

19.сен.20

52,6726

55,0098

57,3470

22.сен.20

52,5870

55,0398

57,4925

23.сен.20

52,5305

55,0707

57,6109

24.сен.20

52,4397

55,0755

57,7112

25.сен.20

52,2993

55,0238

57,7483

26.сен.20

52,2049

55,0342

57,8635

29.сен.20

52,1398

55,0902

58,0405

30.сен.20

52,0467

55,1004

58,1541

Источник: подсчеты автора по информации Банка России

Автор: Владимир Брюков, аналитик XCritical