Ваш официальный представитель на мировом финансовом рынке с 2008 года
Ваш официальный представитель на мировом финансовом рынке с 2008 года
Главная Новости на рынке Forex Соперничество Amazon и eBay

Соперничество Amazon и eBay

Заработать на этой новости
04.01.2021 | Автор: Дмитрий Рыков

Amazon и eBay Inc были основаны в 90-х годах прошлого века. Оба рынка являются основоположниками глобальной электронной коммерции. Хотя обе компании являются компаниями э-коммерции, eBay является эксклюзивным рынком для предприятий, а Amazon одновременно является рынком и розничным продавцом.

eBay – это сайт онлайн-аукциона с целью – продавать товары между людьми. В связи с растущей популярностью на eBay появились производители товаров, многие интернет-магазины, для которых этот сайт стал хорошим торговым центром. eBay – это рынок, на котором крупные и средние компании, а также простые люди предлагают свои товары всем и каждому. А с покупкой PayPal eBay произвел революцию в электронных платежах, еще больше увеличив популярность этих коммерческих платформ.

У Amazon аналогичная структура и цель. Это место, где продаются не только товары производителей, но и самого Amazon. Если eBay – это торговая площадка, то Amazon – это онлайн-гипермаркет, где различные магазины продают свои товары. Amazon предоставляет логистические услуги и склады для хранения товаров и следит за качеством продаваемых товаров. Если здесь обнаруживается мошенник, компания немедленно удаляет его со своего сайта.

Акции Amazon начали поступать на рынок с 18 долларов за акцию в 1997 году, а eBay – по той же цене годом позже. Если бы можно было купить акции Amazon за 1000 долларов сразу после дебюта, теперь их можно было бы продать за 2,1 миллиона долларов. Если вы купите акции eBay после IPO за те же 1000 долларов, они будут стоить 352000 долларов.

Обе компании стали королями на рынке, которые за эти годы практически монополизировали его, хотя американская Amazon стоит больше. Давайте посмотрим, почему это произошло и почему Amazon в целом остается лучшим вложением в электронную коммерцию, чем eBay.

Бизнес-модель

eBay – это место, где покупатели находят продавцов, продавцы отправляют товары покупателям, а рынок не имеет ничего общего с этим продуктом. Правда, недавно компания запустила фулфилмент-сервис, но только для крупных клиентов.

У этой бизнес-модели есть две проблемы. Во-первых, компании трудно отделить продавцов-мошенников от уважаемых клиентов, а компании трудно отфильтровывать поддельные товары. Во-вторых, eBay приходится конкурировать с предприятиями, такими как Etsy (платформа для продажи товаров ручной работы) и Shopify (разработка программного обеспечения для интернет-магазинов и розничных магазинов, услуги по созданию веб-сайтов для продавцов).

С другой стороны, коммерческая сторона Amazon предлагает своим клиентам полное выполнение заказов через собственную логистическую сеть. Это более затратный подход, но он защищает покупателей от нечестных продавцов. Это также уводит продавцов с eBay за счет их собственного внешнего рынка. Тут eBay очень проигрывает Amazon, к тому же он не имеет услуги с возмещением и возвратом товара, что также делает эту торговую платформу менее интересной для крупных ритейлеров.

Движение – жизнь

По мере роста eBay он пытался увеличить свои доходы за счет запуска новых услуг, таких как обмен сообщениями Skype, онлайн-платежный сервис PayPal.

К сожалению, эти проекты не смогли обеспечить платформу поддержки, на которую рассчитывала компания, и эти проекты ослабили бренд eBay, разделили его интересы и снизили прибыльность. В результате eBay остался ни с чем: был продан Skype, PayPal выделен в отдельную компанию, проект Half.com был закрыт, торговая площадка Stubhub и служба продажи билетов также проданы, и многие проекты компании постигла та же участь. Так, избавившись от этого бремени, eBay снизил расходы, что является плюсом и минусом, потому что компания ничего не предложила взамен. Платформа сокращения сократила свое присутствие в Интернете, и теперь eBay согласен с расширением других сайтов электронной коммерции.

Amazon также сделала несколько неудачных инвестиций, но эти неудачи были более чем компенсированы всего двумя проектами компании. Во-первых, в 2005 году компания запустила Amazon Prime – сервис по подписке, который гарантирует бесплатную доставку в течение двух дней, а для некоторых районов США доставка составляет один день. По состоянию на конец 2019 года сервисом уже воспользовались 150 миллионов клиентов. Amazon расширила свои услуги по подписке, включив в них доступ к аукционам раньше обычных покупателей, услуги потокового мультимедиа и другие преимущества. Продолжающийся рост Prime расширяет позиции Amazon по отношению к другим ритейлерам.

В 2006 году эмитент запустил облачный сервис Amazon Web Services. Этот сегмент теперь приносит большую часть прибыли торговой платформе. Amazon использует эти деньги для субсидирования своих низкомаржинальных онлайн-рынков, физических магазинов и экосистемы Prime.

В то же время eBay не предлагает своим клиентам подписку и не имеет облачного сервиса, который помог бы расширить экосистему электронной коммерции. Из-за этого Amazon продолжает расширяться, в то время как eBay, похоже, теряет импульс и топчется на месте.

Кто не рискует, тот останется без дивидендов

Любая инвестиция связана с риском, есть риски для инвестирования в эти компании. Рассмотрите их.

Основные риски для eBay связаны с возможностями, которые бизнес будет использовать для поддержания стабильности. Если коммерческому сайту удастся постепенно увеличить свою выручку и достичь 2 миллиардов долларов свободного денежного потока в год, это станет основным ориентиром для новых инвесторов. Если eBay повысит свободный денежный поток до 3 миллиардов долларов, это увеличит рыночную капитализацию компании, но если денежный поток уменьшится, акции эмитента уменьшатся.

Когда речь заходит о рисках инвестирования в Amazon, речь идет о темпах роста платформы и способности компании соответствовать высоким ожиданиям инвесторов. Можно, конечно, сказать, что рыночная капитализация в 1,55 триллиона долларов, ежегодный рост более 20%, является хорошей прочной основой. Соотношение цены и прибыли компании составляет 89, что является высоким показателем, но мы сосредоточимся на свободном денежном потоке, а не на чистой прибыли.

При операционном денежном потоке в 55 миллиардов долларов и капитальных расходах в 30 миллиардов долларов баланс Amazon составляет 24 миллиарда долларов. Представьте, что в какой-то момент торговая платформа могла бы сократить капитальные затраты до 15 миллиардов долларов, давая ей 40 миллиардов долларов свободных денежных средств в год.

Если компания сохранит текущие темпы роста в течение следующих 7 лет, свободный денежный поток в размере 40 миллиардов долларов может легко увеличиться в четыре раза до 160 миллиардов долларов. Это даст эмитенту свободный денежный поток в размере 10% к 2028 году, исходя из текущей рыночной капитализации. Если оценки сохранятся, что, на наш взгляд, маловероятно, то результаты инвестора будут соответствовать росту.

Акции EBay в 14 раз дешевле, что естественно, поскольку этой компании не хватает сил для борьбы с такими конкурентами, как Etsy и Shopify, и нет параллельных проектов, таких как Amazon Cloud Service или Prime Subscription. Однако акции EBay дешевле по очевидным причинам: они сокращаются по мере расширения Amazon, у них нет преимущества перед подрывными конкурентами, такими как Etsy и Shopify, а у эмитента нет сильного механизма роста, такого как AWS или Prime.

Хотя акции eBay отставали от Amazon по всем направлениям, в 2020 году они показали значительный рост благодаря спросу на электронную коммерцию в условиях пандемии.

Однако рано или поздно пандемия закончится, и eBay потеряет свои основные преимущества, поскольку не может предоставить больше, чем просто место встречи для покупателей и продавцов.